Портрет дня: Эльвира Набиуллина — председатель Центробанка России, чей больничный пришлось комментировать Кремлю
Что случилось?
За последнюю неделю глава ЦБ Эльвира Набиуллина пропустила уже три важных совещания. 4 июня она не появилась на Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ), 9 июня пропустила конференцию Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), 10 июня — совещание у Владимира Путина, на котором обсуждали инфляцию и ключевую ставку. Обычно ЦБ на таких совещаниях присутствует, но в этот раз помимо Набиуллиной не было и других представителей банка. Внезапное исчезновение главы ЦБ сразу вызвало слухи о возможном уходе с поста.
Власти объясняют пропажу главы ЦБ состоянием её здоровья. О том, что Набиуллина находится на больничном сначала заявила пресс-служба Центробанка. Затем не строить других версий призвал пресс-секретарь Путина Дмитрий Песков:
«Люди иногда болеют, в этом нет ничего особенного. Это не должно быть поводом для, знаете, каких-то теорий заговоров и так далее».
При этом телеграм-канал «Можем объяснить», со ссылкой на источники утверждает, что Набиуллина обсуждает возможность покинуть пост главы Центробанка. Собеседники канала утверждают, что Набиуллина недовольна курсом Кремля: она согласна доработать до конца своего срока в 2027 году, но не готова работать в случае введения военного положения или закрытия границ.
О попытках Набиуллиной уйти с должности пишут ещё с начала войны. В марте 2022 года издание Bloomberg утверждало, что Набиуллина хотела уйти с должности из-за несогласия с войной. Эту информацию изданию подтвердили четыре источника. Однако, по их словам, Владимир Путин не дал ей разрешения на отставку.
В мае 2025 года бизнес-издание Abireg со ссылкой на инсайдеров сообщало, что отставка Набиуллиной может произойти раньше 2027 года из-за усиления санкционного давления, и называли главу ПСБ Петра Фрадкова одним из основных кандидатов в её преемники.
Имя Эльвиры Набиуллиной в последние годы всё чаще звучит в публичной критике. С 2023 года длится её конфликт с помощником Путина Максимом Орешкиным. Тогда он опубликовал статью, в которой раскритиковал «мягкую денежно-кредитную политику» (ДКП) Центробанка. По его мнению, она стала основной причиной ослабления рубля и высокой инфляции. «В интересах российской экономики — сильный рубль», — написал чиновник и добавил, что нынешний курс рубля «значительно отклонился от фундаментальных уровней» и ждет укрепления.
В последние месяцы критики стало только больше. Высокая ключевая ставка создает серьезную нагрузку на бизнес и ипотеку, а в Кремле все чаще говорят о необходимости ее снижения.
Доклад Росконгресса «Потенциал роста российской экономики» стал самой прямой системной критикой денежно-кредитной политики Банка России за последние годы — авторы прямо признают, что нынешняя модель борьбы с инфляцией разрушает инвестиции, тормозит промышленность и снижает потенциал экономического роста. Об этом говорят промышленники, бизнес-объединения, региональные власти и государственные аналитические центры.
Сама Набиуллина отметила, что критика в адрес регулятора «особо обостряется» в период высоких ставок, но подчеркнула, что ЦБ принимает решение, исходя из своей оценки ситуации и прогнозов.
«Скорее всего, я не знала, что такое экономика. Меня влекло неизвестное»
Эльвира Набиуллина родилась в 1963 году в рабочей татарской семье в Уфе. В школе она была отличницей, но окончила ее без медали: «Видимо, их на всех не хватило». Набиуллина сразу поступила на экономфак МГУ, выбрав его из списка факультетов по принципу неизвестности и новизны: «Прочитала весь список факультетов, который был. Все остальное было известно, а экономика…» В университете она вступила в КПСС и окончила аспирантуру, но диссертацию не защитила. Училась вместе с Сергеем Алексашенко, в 1990-е ставшим зампредом Центробанка. Перестройку в СССР в интервью 2014 года Набиуллина назвала «потрясающим временем надежд».
«Нам повезло, что цены [на энергоносители] в течение 2000-х годов росли высокими темпами».
В первые годы карьеры Эльвира Набиуллина работала в Российском союзе промышленников и предпринимателей. В 1994-м она пришла в министерство экономики и несколько лет провела в команде министра Евгения Ясина, около года была заместителем министра Якова Уринсона. Затем она недолго проработала зампредом правления «Промторгбанка» и вернулась в правительство первым замом министра экономического развития Германа Грефа в 2000 году. С 2007 по 2012 годы Набиуллина была министром сама. В этот период она входила в советы директоров госкомпаний РАО ЕЭС и «Газпрома», была членом наблюдательного совета «Ростеха», участвовала в написании «Стратегии — 2020».
«Для того чтобы были частные инвестиции, нужен инвестиционный климат».
Так Эльвира Набиуллина описывала основы успешного развития страны в январе 2014 года. «Он [инвестклимат] состоит из множества факторов: здесь и неизбирательная судебная система, и защита прав собственности, и налоговая система, которая должна быть понятной, конкурентоспособной», — сказала она тогда. Председателем ЦБ она стала почти годом ранее — в марте 2013-го. «Несгибаемая Набиуллина борется с огнем в России» — так озаглавил статью о руководительнице Центробанка России влиятельный журнал Euromoney, в 2015-м назвавший российскую чиновницу «Центробанкиром года». Так издание оценило результаты ее работы на фоне санкций, падения цен на нефть и спровоцированных ими инфляции и падения курса рубля после аннексии Крыма. «Банковская система выдержала удар санкций, иностранные инвесторы не потеряли интереса к российским бумагам, а ЦБ учился откровеннее разговаривать с рынком», — написала «Медуза» о том периоде работы Набиуллиной в материале лета 2022 года.
В конце 2023 года значимость Набиуллиной признало даже издание Politico — она стала одной из двух россиян, которых редакция включила в свой список 28 самых влиятельных людей. Вторым гражданином России в нём был Алексей Навальный. Его, как и президента Украины Владимира Зеленского, номинировали в категории «Мечтатель», Набиуллину — в категории «Разрушитель».
«За десять лет, что Набиуллина возглавляет Центробанк России, ее агрессивная денежно-кредитная политика неоднократно спасала рубль и удерживала экономику страны на плаву», — писало Politico. Издание называло главу ЦБ «банкиром Путина». По мнению редакции, она способствовала продолжению войны, удержав экономику на плаву даже после масштабных экономических санкций Запада.
По закону кандидатуру Главы ЦБ предлагает президент, после чего её должна утвердить Госдума. После назначения Набиуллиной её переутверждали на этой должности уже два раза — в 2017 и 2022 году. Всего она занимает этот пост уже 13-й год — дольше, чем все её предшественники.
Эльвира Набиуллина замужем за занимавшим с 1994 по 2021 гг. должность ректора Высшей школы экономики Ярославом Кузьминовым. Их сын 1988 года рождения – Василий тоже работает в ВШЭ.
4 года без брошей
Отличительная черта гардероба Набиуллиной — шарфы и шейные платки из фуляра. Журналисты и финансисты много лет наблюдают и интерпретируют посылы, которые Набиуллина, как многие считают, вкладывает в надеваемые ею на заседания совета директоров ЦБ броши. Часть экспертов на их основе довольно точно делают вывод о предстоящем решении ЦБ снизить или повысить ключевую ставку, напрямую влияющую на ставки по вкладам и уровень инфляции.
В феврале 2022 года Набиуллина перестала надевать броши, а в первые дни войны появлялась на совещаниях и брифингах в строгих чёрных костюмах. В сентябре того же года она прокомментировала это так: «Что касается брошей, я пока не вижу оснований для того, чтобы снова к ним прибегать».
В 2025 корреспонденты провластного Life.ru спросили у Набиуллиной, не готова ли она возвращаться к ношению брошей.
«Ещё не время», — с улыбкой ответила Набиуллина, добавив, что пока не знает, ожидать ли возвращения брошей — и улучшения экономики «хотя бы до конца года».
«Это команда, которая сделала много хороших вещей»
Так отзывается о работе Эльвиры Набиуллиной и ее заместителя Ксении Юдаевой экономист Сергей Гуриев. Одновременно их деятельность на протяжении 10 лет активно критикуется с разных сторон. «Это такой забавный парадокс: либералы всегда считали руководство Центробанка слишком консервативным, а консерваторы — излишне либеральным», — говорит источник «Медузы» в ЦБ.
Бывший глава ЦБ и экономист Сергей Алексашенко в интервью каналу «И грянул Грэм» заявлял, что Набиуллина пользуется огромным доверием Путина. По его словам, это оправданно:
«И, в принципе, по чесноку, что называется, у Путина к ней претензий быть не должно. Она зачистила банковскую систему. Опять, со всеми косяками кривыми, но банки-зомби, которые могут рухнуть в любой момент и повлечь за собой банкротство десятков тысяч клиентов, этого больше уже не наблюдается».
При этом, считает Алексашенко, она однозначно лояльна власти и игнорируя войну «добросовестно работает на укрепление путинской экономики», а значит, её вклад сравним со вкладом Министерства экономики в Германии в действия страны во время Второй мировой войны.
«Ходят в черном, выглядят на 10 лет старше»
Так руководителя ЦБ и ее заместителя описывали сотрудники в первые недели полномасштабного вторжения России в Украину. Так или иначе, в первые месяцы войны им удалось стабилизировать финансовую систему. Уже через неделю после 24 февраля Эльвира Набиуллина записала видеообращение к сотрудникам, в котором призвала их не вступать в политические споры и сплотиться, поскольку от них «многое зависит». Происходящие события она назвала «структурной трансформацией», что вскоре стало мемом в интернете:
«Не „взрыв“, а „хлопок“. Не „пожар“, а „задымление“. Не ****** [полный крах], а „структурная трансформация“».
Источник «Медузы» в Центробанке сформулировал понимание новых задач сотрудниками так:
«Чтобы „население страны“, которое войну не начинало, жило хотя бы „как в 1990-е годы, а не в конце 1980-х“».
Из-за давления на финансовый сектор в феврале 2022 года ЦБ повысил ключевую ставку до 20%. Однако благодаря жестким ограничениям на движение капитала, обязательной продаже валютной выручки экспортерами и временному охлаждению спроса, регулятору удалось стабилизировать ситуацию. Уже к середине сентября 2022 года ставка опустилась до 7,5%.
Трудности снова начались летом 2023 года. Из-за хронического дефицита кадров, роста бюджетных расходов и ослабления рубля инфляция вновь вышла из-под контроля. ЦБ взял курс на беспрецедентное ужесточение монетарной политики. Этот процесс затянулся до конца 2024 года, когда ставка достигла исторического максимума — 21%. Стоимость кредита стала выше чем в охваченном тогда войной Ливане (20%), Замбии (13.5%), Гамбии (17%) и Анголе (19.5%). После этого экономика вошла в затяжной период жестких денежно-кредитных условий. Критика Набиуллиной достигла пика. Лидер «Справедливой России» Сергей Миронов назвал её действия «вредительством».
«Эй, госпожа Набиуллина, вы как-то вообще адекватны или нет? Что за бред вы несете? О чем вы говорите?», — обратился к ней Миронов. Саратовское отделение КПРФ потребовало отставки Набиуллиной.
Из-за поднятия ключевой ставки шок пережил рынок недвижимости. Приостановили выдачу льготных ипотек, заградительные рыночные ставки превысили 22-25%. Это сделало покупку жилья в кредит почти невозможной для большинства семей. Вырос спрос на микрозаймы и потребительские кредиты среди самых бедных россиян.
Ситуация вновь стабилизировалась к первой половине 2025 года. Тогда банк России опустил ставку до 20% и с тех пор она стала постепенно снижаться, однако затем долго оставалась одинаковой. На последнем заседании 24 апреля 2026 года регулятор снизил ставку минимально — с 15 до 14,50% годовых. По словам Набиуллиной, обсуждались только два варианта: такое формальное снижение или сохранение ставки. Тогда же она допустила, что ставку не изменят и в июне, а к снижению привести может лишь рост безработицы с падением инфляции, для чего сейчас нет условий.
Больничный настоящий или «дипломатический»?
10 июня на том самом совещании, где не было представителей ЦБ, о необходимости снижать ставку высказался Владимир Путин. «Инфляция падает, уже 5 с небольшим процентов, поэтому думаю, что мы вправе рассчитывать на снижение ключевой ставки и достижение других необходимых параметров», — сказал российский глава. На следующий день, 11 июня, в интервью с «Ведомостями» с ним не согласился зампред ЦБ Алексей Заботкин. Он заявил, что регулятор в ближайшее время не сможет снизить ставку, а текущая денежно-кредитная политика адекватна происходящему в экономике.
Внезапное исчезновение Набиуллиной произошло на фоне её возможной грядущей отставки. Сейчас она дорабатывает третий срок на посту главы ЦБ — по закону последний. Её полномочия должны истечь в 2027 году. Издание The Bell писало, что на замену ей рассматриваются замглавы администрации президента Максим Орешкин, с которым она вступала в полемику, а также главы Промсвязьбанка Петр Фрадков и ВТБ Андрей Костин.
Один из собеседников издания «Можем объяснить» считает, что истинная причина её отсутствия — «дипломатическая болезнь». По его словам, Набиуллина могла использовать больничный как предлог, чтобы не произносить речи на ПМЭФ.