Мосбиржа без доллара и евро. Что изменится для обывателей и компаний
Вчера американский минфин ввёл санкции против главной российской фондовой и валютной биржи, Мосбиржи, и основного центра процессинга валютных платежей, Национального клирингового центра. С сегодняшнего дня торговля долларом на Мосбирже прекращена. Сразу ответим на главный вопрос, чтобы к нему не возвращаться: так ли всё ужасно, что мы все непременно разоримся прямо вот завтра? Нет, для физических лиц, которым валюта нужна для повседневных нужд, всё останется примерно как было. Базовые опции отложить на чёрный день, съездить за границу, вывести рублёвую зарплату на казахскую карту и получить евро в пражском и дубайском автомате – в этих уже привычных алгоритмах не изменится ничего. Да, теперь из-за роста спреда (разницы покупки и продажи валюты) из-за увеличения комиссии у банков и посредников, из-за увеличения цепочки этих посредников вы будете терять лишние 10-15 долларов с каждой тысячи при обмене, но вряд ли вашу жизнь это так уж сильно изменит. Да, всё станет несколько медленнее и дороже, но с точки зрения частных нужд всё перечисленное – не прямо вот те проблема.
Те из наших сограждан, кто оперирует валютой, с 24.02.22 уже не способны ничему удивляться, а тем более пугаться. Те, для кого это регулярная потребность, уже могут менять что угодно на что угодно в любых сочетаниях и объёмах. Кто пережил эти два года, те и в пригороде Пхеньяна датские кроны на наличные доллары поменяют. Но, если для частных лиц мало что изменится, это не значит, что такие санкции не значимы для экономики в целом, они значимы. Масштабы проблем пока предсказать сложно, но порассуждать можно.
Всё, о чём мы будем говорить далее, актуально для тех, кто оперирует миллионами долларов на постоянной основе. Например, для компаний, завязанных на импорт и экспорт. Именно импортёры и экспортёры будут первыми пострадавшими от такого рода санкций. Компании, в постоянном режиме оперирующие большими объёмами валюты, те, кому критична скорость обращения денег, и возможность оперировать ими на открытом рынке с минимальными издержками. Комиссии, задержки, отрыв курса от рыночного равновесия, локальные дефициты валюты, которые для частников не стоят ничего – это реальные проблемы и серьёзные издержки и явные затруднения в работе для тех, кому каждый день нужно гонять восьмизначные суммы.
Всё-таки раньше, когда вам нужны были несколько миллионов долларов, чтобы прямо сейчас рассчитаться за поставки, вы просто выставляли заявку на биржу. Теперь же вы должны бегать по разным банкам в надежде, что у кого-то завалялись лишние баксы, покупать эти баксы не по цене, которая есть на открытой бирже, а по той, которую выставит конкретный продавец. Такой положняк – явно не то, что помогает вашему бизнесу. Не с точки зрения закона, но с точки зрения повседневных практик весь долларовый оборот в России становится серым. Никакого курса доллара, на который все ориентируются, больше нет. Есть цены, по которым совершаются конкретные сделки. Диапазон этих цен может быть очень широк. Белой и прозрачной для всех участников рынка площадки, которая формирует цены, отныне не существует. Сильно ли это ударит по внешнеторговым операциям? Не очень. Де-факто главным инструментом внешней торговли в сегодняшней России выступает юань. С ним есть свои проблемы, о которых тоже сегодня скажем, но долларовый товарооборот, по крайней мере, в белой своей части, если не мизерный, то не столь существенный.
Второй пострадавший – это сам Центробанк. Валютные торги – это не только механизм, в котором каждый день формируется официальный курс. Активность биржи, возможность видеть каждую сделку в режиме реального времени – это ещё и важный экономический индикатор, который влияет как на денежную политику, так и на регуляторные решения. Кроме того, Мосбиржа находится под полным контролем ЦБ. Любые панические волны, любую аварийную распродажу регулятор может пресечь единственной директивой о приостановке торгов. И директива эта будет немедленно исполнена. Когда валютная торговля происходит где попало, когда нет единой рыночной площадки, собирающей всех продавцов и покупателей, регулятору гораздо сложнее поймать момент, когда нужно принимать меры. Может быть, сию секунду уже началась аварийная распродажа рубля, и сделки идут по 150, но как это отследить и остановить – совершенно непонятно. Скорее всего, с этой проблемой удастся справится путём создания каких-то альтернативных площадок, где торговля будет публичной и контролируемой. Но во-первых, процесс этот займёт время, а во-вторых, в отсутствие настоящей биржи значительная доля сделок всё равно будет проходить в условно сером секторе.
Некоторые аналитики прогнозируют возникновение множественного курса: возвращение чудных советских практик, когда у ЦБ курс один, в банках – другой, а для правильных и специально уполномоченных предприятий – третий. Мы так не думаем. Всё-таки в России слишком развит рынок валютной торговли, в том числе, внебанковской. Рынок этот белый, торговля валюты с рук не карается смертной казнью, у государства нет монополии на валютно-обменные операции. Если множественный курс появится, если у кого-то возникнет доступ к дешёвым долларам по официальному курсу , то он доллары эти очень быстро пойдёт продавать задорого. Ну то есть они откажутся на рынке, и там – в этом месте, куда он пойдет их продавать задорого – они подешевеют. Таким образом, первый шок стабилизирует сам себя, и никак множественных курсов никаких не будет.
Санкции против Мосбиржи – это не апокалипсис, просто локальная история и много геморроя для всех участников рынка. История малоприятная, но адаптироваться к ней можно. Большая неприятность здесь в том, что санкции, каждая из которых не является убийственной, имеют накопительный эффект. Когда вы теряете 2 процента на посреднике, который нужен под оплату поставок через Казахстан, это не так страшно. Но потом вы теряете ещё 3 процента, чтобы власти Германии считали, что ваши рельсы приехали из Турции. Потом ещё немножко тратите, чтобы замаскировать перевод денег за вашу продукцию, а потом ещё и теряете на курсе. Тут немного, там чуть-чуть, здесь маленько, и на круг вы недосчитываетесь кучи денег. В масштабах крупных предприятий с оборотами в сотни миллионов и миллиарды это получается вполне капитальные суммы. А как следствие, ухудшается ваша конкурентоспособность, ухудшается эффективность. Самое обидное, что теряете вы всё это просто так. Платежи на колёсные пары больше не приходят SWIFTом и не отправляются сразу на биржу, а идут долгим кружным путём, на каждом этапе которого ваши деньги тают.
Не случилось глобальной пандемии, землетрясение не разрушило банковские дата-центры, на Россию никто не напал, просто Владимир Путин два с лишним года назад развязал войну, и каждым следующим действием заставляет развитый мир копать ещё один окоп на пути капиталов в Россию и из неё.
Вспомним, с каких пор на Россию не накладывали каких-то серьёзных санкций. Ну пожалуй, уже пару лет. Больших и важных пакетов санкций не было с мая 22 года. Вводили ограничения для отдельных компаний и банков, целой куче физлиц, для каких-то отдельных операций, но с точки зрения масштаба ни для чего даже близкого на главную биржу страны санкции не вводили.
Это потрясающая история. С упорством идиота Путин повторяет её с самого начала войны. И теперь вот снова: ломанулся на Харьков, ничего не достиг, убил кучу людей и дал политический резон выкатить ещё санкций, сделать жизнь всех, кто добывает валюту, создаёт рабочие места и экономическое благо, то есть вообще-то позволяет стране и её режиму существовать, ещё немного хуже.
Импорт в Россию и без того снижается, потому что Россия теперь всецело уповает на Китай с его юанем. А китайские банки не хотят под вторичные санкции и закономерно отключают российских клиентов, либо проводят платежи с большими задержками. Об этом в самых обтекаемых выражениях пишет и сам ЦБ в своём макроэкономическом бюллетене.
Рубль несколько окреп, получая поддержку от продажи экспортируемой валюты, полученной за высокие мартовские поставки и пониженного спроса со стороны импортёров на фоне сохраняющихся проблем с проведением трансграничных платежей. Теперь проблем с трансграничными платежами будет ещё больше. Катастрофа? Нет. Станут ли все немного беднее, а экономика чуть менее эффективной и конкурентоспособной? Да. Поскольку давать прогнозы с экономической точки зрения в тянущейся третий год беспрецедентной ситуации занятие бессмысленное и нереспектабельное, давайте посмотрим на происходящее с житейской точки зрения.
Накопление проблем практика не бесплатная. Свойство проблем таково, что если их копить, то они обязательно к вам вернутся. Только проблемы будут серьёзнее, а вы будете слабее. Сейчас Российская экономика работает не за счёт гения Набиуллиной, как принято думать, а за счёт двух обстоятельств: очень высоких нефтяных доходов и расходования резервов. Резервов на следующий год уже не будет, о чём явно свидетельствует бюджетный план правительства с резким сокращением расходов. Нефтегазовые доходы даже сейчас уже не покрывают дыры, которые понаделала выдающаяся внешняя политика. Но, если на этом фоне случится какой-то бздык, если цены улетят ниже 50 долларов за баррель нефти, как порой происходит, станет очень кисло.
Пока бесплатные деньги есть, можно позволить себе какую угодно неэффективность. Когда их станет меньше (а их меньше станет, потому что войну останавливать никто не собирается), тогда неожиданно откажется, что потери тут и там складываются в такие валовые издержки, которые нечем больше покрывать. Пока государство живёт за счёт резервов и сверхдоходов от нефти, оценивать экономический эффект от санкций вообще невозможно, потому что на каждый доллар, потерянный на санкциях, придёт сотня долларов, которые государство сожжёт своими руками, по своей воле, в собственной войне. Когда государство нагло и открыто отжимает собственность, ссылаясь на незаконную приватизацию тридцатилетней давности, оно наносит десятикратно больший ущерб притоку инвестиций, чем любые санкции. Если инвестор уверен в стране инвестиции, он найдёт, как привести туда деньги. Погрузит на верблюдов золотые слитки и степями Монголии переправит. Когда государство прямо показывает, что шатало оно любые правила собственности и готово отжать всё, что плохо лежит и прибыль приносит, тогда пусть хоть трижды все счета работают, пусть санкций никаких не будет, но деньги в пасть крокодилу никто не положит.
Закругляя, скажем вот что. Во-первых, мы без понятия, насколько страшны что нынешние, что введённые в начале войны санкции. Без понятия до тех пор, пока всё можно залить деньгами. Во-вторых, никакая внешняя сила просто физически неспособна нанести российской экономике больший ущерб, чем сам Владимир Путин. До завтра.