Экономическое
Тут мне для лекции надо было необъятное упаковать в 10 минут и пришлось даже написать себе шпаргалку. С удовольствием делюсь ей: хотя она очень схематична и многого не учитывает, она на мой взгляд дает “с высоты птичьего полета” отличное представление о основных элементах метаморфозы мировой экономики и даже очень скромный прогноз на ближайшее будущее.
Краткая история развития экономик в 20 веке
+ рост производительности агросектора за счет использования удобрений и селекции – база для вовлечения в промышленный труд жителей бедных стран
+ снижение стоимости перевозок с использованием двз и морского контейнера
= переход к мировому производству – рождение развивающихся рынков – фабрик мира, освобождение ресурсов для интеллектуального труда в развитом мире
=> инновационный рост производительности труда – экономика r&d
=> переход от экономики дефицита к экономике перераспределения – рождение сервисной экономики
Следствия
– рост скорости денежного обращения не успевает за ростом потребности – отказ от золотого стандарта, деньги как необеспеченное государственное обязательство и инструмент управления
– переход от обеспечения потребностей к формированию спроса
– новые рынки (географически) и новые товары (компьютеры) как драйверы роста в конце 20-го века. Исчерпание драйверов к 21-му веку.
– мягкая монетарная политика как единственный доступный следующий драйвер; дефицит бюджетов; займ у будущего
Следствия и неожиданные явления
– замедление роста развитых стран (хотя и на большой скорости)
– стеклянный потолок нересурсного роста у недемократических стран, но – устойчивость недемократических режимов = потолок роста развивающихся стран и отсутствие мощных драйверов оттуда
– увеличение «капитальной базы» = капитал перестает быть дефицитным
Ошибки и вынужденные действия
– избыточная защита от рисков – привела к снижению конкуренции
– борьба с уклонением от налогов – привела к бюрократизации и затруднению движения капитала, высоким накладным расходам в банковской сфере
– «плоское» стимулирование спроса привело к спекулятивным пузырям и стагнации производительности в развитых странах
Пандемия
– впервые в мире массивные экономические меры приняты для снижения волатильности доходов параллельно с массивными экономическими ограничениями
– монетарные стимулы оказались чрезмерными и плохо сфокусированными
– сильно пострадали ультрациклические области – в том числе добыча полезных ископаемых, и – логистика.
Следствия
– инфляция началась как немонетарная, но ее устойчивость связана с избытком денег
– из логистической инфляция быстро перешла в инфляцию предложения сырьевых товаров
– война в Украине – тоже фактор, но не самый большой
– инфляция предложения сырьевых товаров переходит в инфляцию продуктов питания, затем – товаров, затем – услуг. В классическом формате такая инфляция лечится повышением стоимости денег.
– страны идут в цикле с разной скоростью. США уже в фазе услуг и общая инфляция начала снижаться. Великобритания – в фазе продуктов питания. Европа еще в фазе сырьевых товаров.
– за снижение инфляции платят ростом. 2023 год будет годом рецессии в глобальном мире.
– мировые фабрики зависят от спроса в развитом мире – то есть здесь тоже будет замедление
Рынки
Рост рынков обеспечивался увеличением денежной массы, часть которой не шла на увеличение физического спроса на товары и услуги
Дополнительным драйвером было снижение стоимости денег
В пандемию произошел обвальный выброс денег на финансовые рынки – не субсидий, а остановившихся в результате рестрикций сумм
На фоне перегретых рынков рост ставок создает эффект холодного душа и начинает цепную реакцию падения.
Тем не менее объем денег всё равно большой, а экономики стабильны – стабилизация ставок вызовет стабилизацию рынков и скорее всего снижение спредов в облигациях высокого качества. Но кредитный кризис никто не отменяет.