Доллар дороже 96 рублей. Почему курс не падает, несмотря на дорогую нефть
Сегодня курс доллара выше 96 рублей, а евро так и не удалось загнать ниже сотни. Это при цене нефти Брент выше 90 долларов за баррель, при ставке Центрального банка в 13%. Казалось бы, рубли в экономике стали на вес золота. Ведь давайте прикинем: базовая квартира в Москве, однушка в Жулебино, сегодня стоит миллионов шесть рублей. Сдать в аренду вы сможете тысяч за 25, если повезёт – за 40 в месяц. Ваш годовой доход, соответственно, максимум составит 480 тысяч рублей, это 8% годовых. В то же время Сбербанк, ВТБ, Альфа, крупнейшие российские банки, готовы те же 6 миллионов у вас взять под 12% годовых, а кто-то и под 13! Они вам заплатят 720 или даже 780 тысяч. То есть, с точки зрения рублёвой доходности нет ничего лучше, чем квартиру в Жулебино продать, а деньги положить на депозит. Доход в месяц будет не 25 тысяч, и даже не 40, а 60 – и деньги доступнее. Экономика, по идее, должна быть абсолютно высушена от лишних рублей. Банки должны работать как пылесосы без обратного хода, высасывая деньги что из валютного рынка, что из наличных заначек граждан. Брать же кредит под выросшую коммерческую ставку от 15%, если вы только не собираетесь торговать наркотиками – это уж совсем полное безумие.
Если вам банк готов платить 12-13% по депозиту, любые инвестиции, хоть в недвижимость, хоть в ресторан, хоть в химкомбинат, хоть в ценные бумаги теряют всякий смысл. Доходность бизнеса выше 10% в год может быть только результатом редкого случайного стечения обстоятельств и очень рискованных проектов. Если вы получаете от банка 12% – это лучший бизнес в текущий момент. Ни о чём другом думать не надо. При этом и нефть очень дорогая, на одной из высших точек с 2014 года. Долларов должно приходить от экспорта – хоть печь ими топи, а рубли с этого рынка должны исчезнуть как класс, ведь штуку с доходностью такого масштаба надо в музее под стеклом держать, а не на доллары менять. Должна повториться прошлогодняя ситуация, когда экономика просто трещит от евро, долларов, юаней, которые все хотят обменять на рубли, и которые некуда девать, они уж совсем никому не нужны. И мы видим, что этого не происходит, что курс рубля одинаково нечувствителен как к запредельной цене нефти, так и ко всем аварийным решениям Банка России. Максимум, чего добился ЦБ – остановил обвальное падение рубля. Но остановил его даже близко не на том уровне, который по идее должен был бы быть при всём том, что я описал. В прошлый раз, когда нефть столько стоила, доллар стоил около 40-45 рублей.
Прежде, чем поговорить о причинах происходящего, давайте ответим на другой вопрос: почему, собственно, все так нервничают? А прямо нервничают сильно, ведь не только ЦБ запустил ставку в небеса. Тут и правительство своим постановлением – даже не федеральным законом, а постановлением в середине года ввело пошлину для экспортёров. Теперь российский экспорт будет при курсе доллара выше 80 рублей будет обложен дополнительным налогом от 4 до 5.5%, мера вступит в силу 1 октября и будет действовать до конца следующего года. Зачем в и без того тяжёлой ситуации дополнительно давить на экспортёров, зачем повышать их издержки, делать их менее конкурентоспособными? Чтобы доходы бюджета поправить? Но основных источников бюджета, нефти и газа, новый сбор не коснётся. Правительство настолько не надеется на это заработать всём, что даже вопреки обыкновению прогнозов относительно своих доходов не даёт. Существенные изменения налогообложения в середине года не свойственны нашей системе шахт, это ненормально даже для нашей ненормальной ситуации, особенно когда твои экспортёры и так, и без того на ладан дышат, вворачиваясь от санкций. Единственная очевидная причина столь радикальных шагов – новый налог заставит экспортёров продавать валюту и, таким образом, насыщать рынок долларами, налоги-то нужно будет платить в рублях, продавать доллары.
Курс доллара сегодня – единственный объективный экономический показатель в России. Объём ВВП и его рост, доходы и расходы бюджета, заработные платы, занятость, оборот внешней торговли, его структура – за что ни возьмись. Оно либо исчезло из нынешнего доступа, либо подвержено манипуляциям или прямому подлогу. Даже фактический рост цен сегодня показатель не вполне объективный. Если вам нужен новый автомобиль, последний айфон, поход в ресторан и отпуск в Таиланде – вы обеднели намного сильнее, чем пенсионерка из Пскова, которой курицу-то купить тяжело. Даже если бы мы верили в официальные цифры инфляции, то это всё равно средняя температура по больнице. которая мало о чём нам говорит. Рубль же при всех ограничениях валютного оборота торгуется на валютном рынке. Его цену формирует баланс спроса и предложения. Нельзя нарисовать курс, который в голову придёт и начальству понравится. Это объективная цифра, её все понимают. Если доллар за год дорожает более, чем в полтора раза, то всё не так уж радужно. Получается, война и санкции – не бесплатное удовольствие. Оказывается, ситуация совсем не под контролем. Тут у нас везде и всё либо хорошо, либо замечательно. Последствия санкций успешно преодолены, экономика получила мощный стимул к росту. Импортозамещение замещает так. Что скоро заместить законы физики, и мы изобретём суверенное колесо взамен англосаксонского. Будут свои транзисторы, моторы, магниты. Не успеем глазом моргнуть – и вот уже мы с орбиты разглядываем Землю вдоль и вширь, высматривая, где нас несправедливо обидели, чтобы справедливо обидеться.
Но ведь не каждый гуглит новости про российские достижения. Не каждый внимательно смотрит телевизор. Любой человек, который исключил из своей жизни войну и политику, который принял осознанное решение ни во что не вникать, увидит лишь, что доллар прёт вверх, и сделать с этим ничего не может. Политически это выглядит плохо. Куда там сдвинулись окопы на фронте, кто там скорее побеждает или скорее проигрывает – в таких деталях часто не могут разобраться даже те, кто изучение войны сделал своей профессией. О положении дел на фронтах можно рассказывать любые байки на любой вкус. А главное – они никого особо не волнуют. Пропаганде ничего не стоит любое поражение продать за победу или наоборот любую победу навсегда забыть. Херсон вот был навсегда, пока не кончился. Бахмут проделал путь от нового Сталинграда до никому не нужного посёлка. А курс-то видят все, и нет той цены, которую нельзя заплатить, чтобы сдержать обвал до дня голосования в марте.
Причина нервного отношения к курсу ясна, ничего нового я тут не открываю. В чём же причина того, что рубль, несмотря на все усилия, настолько дёшев? Причин несколько, и они делятся на ситуативные и фундаментальные.
Начнём с фундаментальных, и первая причина здесь кроется в том, что пока ЦБ изо всех сил высасывает деньги из экономики, бюджет их в неё закачивает с ещё большим феноменальным упорством. Очень мило рассказывать о росте ВВП, рекордно низкой безработице и заводах, которые ещё вчера загибались, а теперь пашут в три смены. Формально так и есть. Только обеспечено это всё рекордными бюджетными расходами на войну. Нужно производить снаряды и танки, нужно выплавлять металл, из которого делают снаряды и танки. Нужно шить трусы и бушлаты, делать сухпайки и маскировочные сети. Нужно покупать целую кучу валюты, чтобы в страну шли чипы для ракет и станки для производства снарядов. Никто точно не знает, сколько российское государство тратит на войну. Оценки дают где-то треть, то есть, каждый третий рубль бюджета – это военные расходы.
Но расходы на войну самой войной не ограничиваются. Сюда же идут всякие игры в импортозамещение, все эти обещания построить тысячу самолётов за 7 лет, возродить автопром, создать свою операционную систему, свой айфон и макбук. За каждой брехнёй вице-премьера Мантурова стоят огромные расходы бюджета, насыщающие экономику рублями. Социальные расходы, пенсии инвалидам, пособии потерявшим кормильца – тоже бюджетные рубли, идущие в экономику. Невероятных размеров госконтракты, призванные накормить пострадавших от санкций олигархов – это насыщение экономики бюджетными рублями. Даже, блин, скупка блогеров для работы во ВКонтакте, чтобы заместить таким образом Youtube, тоже происходит рублями из безразмерного государственного кармана. Война очень дорого стоит, с этим ничего не поделаешь, а поддержание иллюзии благополучия на фоне войны стоит ещё дороже. Когда государство становится единственным инвестором в экономике и должно платить за всё, только оно создаёт спрос и рабочие места. Любые усилия ЦБ будут компенсироваться возрастающими госрасходами. У олигарха, у слесаря с танкового завода, у комика с ТНТ, перешедшего на ВК с теми же шутками про тёщу – у них будто бы ничего не случилось, у них всех один карман, и его владелец экономить не может. Из кармана этого разлетаются во все стороны рубли, которых чем больше – тем они дешевле, какие бы усилия ни предпринимал ЦБ.
Вторая фундаментальная причина – никто не знает, на самом деле, как, кому и на каких условиях Россия продаёт свои главные ресурсы. Мы знаем про серый танкерный флот для торговли нефтью в обход санкциями. Понимаем, что российские энергоносители и не только они вполне себе прекрасно попадают на европейский рынок. Что выстроены целые цепочки левых банков и фирм-прокладок, через которые кружным путём обходятся санкции. Но вот ключевой вопрос – где оседает разница? Нефть в порту Новороссийска отгрузили по нерыночной цене, за которую её можно продать тем, кто готов её у России купить. Потом нефть оказалась у какой-то фирмы, зарегистрированной в Азербайджане, где из санкционной превращается в совершенно легитимный продукт, который уже можно продать по рыночной цене. Что-то мне подсказывает, что эти 20-30-40, а то и 50 долларов с каждой бочки строители обходных схем совсем не стремятся вернуть в Россию под бдительное око ЦБ и правительства.
Схемы обхода санкций – по определению серая зона. Многие думают, что это серая зона для западных правительств, вот такие мы хитро сделанные, что фиг нас за хвост поймаешь. Но почему она должна быть белой для российского начальства? Когда всё происходит в чужих юрисдикциях через подставные конторы по липовым накладным, когда сам чёрт ногу сломит и концов не найдёшь, а всем этим заняты люди, для которых подлог – профессиональная деятельность, которые могут заставить нефть по пути в Европу юридически исчезнуть, если мы допускаем, что существуют такие схемы – то почему нам не расширить наше предположение? Почему немцы не могут то же самое проводить и с валютой? Растворять её просто у себя на офшорных счетах. Выглядит как очень даже рабочая затея. Не спросят же потом европейскую компанию: «А вы за сколько, дорогие враги, купили вон ту кыргызскую нефть, которая на самом деле наша?» Проблема незаконной деятельности в том, что очень сложно в ней вести белую бухгалтерию. Мы не имеем ни малейшего понятия, сколько денег должно было оказаться на российском валютном рынке. но потерялось в пути.
То же самое касается импорта: те же рассказы, как Россия лихо нагибает тупых западников, закупая через Казахстан и Армению, маскируется, вертит хвостом. Вон, смотрите, в российских ракетах американские ракеты 2018 года выпуска. Всё так, но когда вам надо закупать очень много и закупать в авральном режиме и закупать для войны – вы деньги считать не будете. Многомиллионные закупки пойдут через фирмы-однодневки, по заведомо нерыночным ценам. А если вы ещё по уши коррумпированный режим, то покупка чипов выглядит как шлюз для вывода из страны бесконечного количества валюты. Помните расследование Навального о закупках еды для Росгвардии, где цена на капусту была завышена в несколько раз по сравнению с розничной ценой в любом супермаркете? И это был белый госконтракт, и цены, которые можно посмотреть в рознице просто глазами. А сколько долларов в отсутствие всякой публичности и госконтрактов под сенью полной секретности отправляется казахстанскому юрлицу в обмен на чип для той самой ракеты? Во сколько раз цена чипа окажется завышенной?
Когда ты становишься изгоем и переходишь на нелегальное положение, то, во-первых, мало кто захочет иметь с тобой дело, а значит, за всё придётся платить втридорога, во-вторых, тебя будут грабить все жулики, кому не лень. Долларов приходит меньше, чем должно, а уходит сильно больше, чем ожидалось. Экономику, чтобы можно было вести войну, приходится накачивать рублями до отказа. Вот и падает курс. И какой смысл тогда говорить о стоимости кредита, когда источник денег для страны – это госзаказ и прямые государственные инвестиции? Что ЦБ с этим может сделать?
Ещё есть ситуативные причины, которые могут влиять больше или меньше. Например, Россия как бешеный суслик наращивает торговлю с Индией. Только в первом квартале нынешнего года оборот вырос в три раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Но существенная часть сделок с Индией идёт в индийских рупиях, которые нужны только для того, чтобы покупать что-то у Индии, на валютный баланс в России они никак не влияют. Ведь валюта неконвертируемая и лежит в индийских банках на индийских счетах. Всё бы ничего, но так уж вышло, что львиная доля индийского экспорта – нефть, металлургия, ценные ископаемые вроде алмазов, совпадает по структуре с экспортом России. Можно, конечно, купить у Индии алмазы, отвести в Якутию, откопать, добыть снова, но экономической эффективности в такой деятельности будет немного.
Именно поэтому до войны Россия и Индия де факто не торговали. Потому что просто нечем. Россия занимала менее процента в структуре экспорта Индии, их нынешнее партнёрство совершенно искусственное, с большой выгодой для Индии, но для России это имеет лишь психотерапевтическую ценность. В какой же мы, мол, изоляции, когда тут целая Индия? Примеры типа Индии, скорее, анекдотичны. Не те там объёмы, чтобы можно было говорить о каком-то переломе рынка. Главное в том, что все подобные обстоятельства, какой бы природы они ни были, работают на ослабление рубля.
Вопрос, на который все ждут ответа с начала ролика: будет ли немедленный обвал, ждать ли рубля по 200 или по 300 к концу года? Исключать ничего нельзя, гипотетически может быть какая-то катастрофа. Но если не говорить о маловероятных случаях – то, вообще-то, скорее не ждать. У Банка России пока достаточно резервов. Он может локально насыщать рынок валютой и гасить колебания. Ставка сейчас 12%, а в начале войны была 20, снова можно туда сходить. Уже вводились жесточайшее ограничение на оборот валюты и обязательная продажа валютной выдержки экспортёрам.
ЦБ и правительство уже показывали: если припрёт, они пойдут до конца и будут держать курс изо всех сил. Пока такие радикальные шаги не требуются. Пока будут тут валюту продавать, там ставку повышать и пошлины на экспорт вводить. Тут подкрасят, там подмажут, здесь стулом подопрут. На клей посадят, клеем зальют, картиной дырку прикроют – и до марта месяца туда-сюда дотянут, чтобы рубль сильно дешевле американского цента не стал. Что будет дальше – зависит не столько от экономического блока, сколько от того, как пройдёт март будущего года. За ним в любом случае мрак. Никто туда не прогнозирует и не заглядывает. И надо думать, что курс рубля там будет не самой большой проблемой.
До завтра!