Бюджет выходит из берегов, но не выходит из-под контроля
Оперативная информация Минфина об исполнении федерального бюджета за семь месяцев этого года (январь-июль) позволяет делать первые оценки того, что мы увидим по итогам года.
ДОХОДЫ. Здесь у Минфина всё выглядит благополучно. В том смысле, что доходы поступают в казну с привычным темпом, который гарантирует, что к концу года те объёмы, которые запланированы в законе, будут достигнуты. Да, конечно, нефтегазовые доходы отстают от плана, и миллиардов 500-700 Минфин может недосчитаться, но остальные доходы прут вверх со страшной силой, хотя экономика стагнирует. Так, поступления НДС (внутренний плюс импорт) по сравнению с прошлым годом выросли на 25% – повышение ставки, переход на НДС для среднего бизнеса, вскрытие налоговых схем, инфляция, девальвация рубля. Собрать намного сверх плана не удастся, но этого всерьёз никто и не требует; хорошо понятно, что лишние 100-200 миллиардов рублей доходов бюджетную ситуацию не изменят.
РАСХОДЫ продолжают свой рост. То, что рост расходов не сможет уложиться в запланированные в законе 2,6%, было ясно изначально – такая конструкция бюджета опиралась на то, что военные расходы в номинальном выражении (!) должны были сократиться. По итогам семи месяцев расходы превысили прошлогодние на 14,5%, и если это соотношение сохранится до конца года, то итоговые расходы превысят плановый уровень на 5 триллионов рублей.
Такую же оценку можно получить, если предположить, что доля расходов первых семи месяцев в общем объёме расходов в этом году будет на уровне прошлого года, т.е. слегка больше 58% (эта траектория показана на правом графике пунктирной линией).
Если же мы поверим утверждениям Минфина о том, что авансирование расходов в этом году идёт более интенсивно, чем в прошлом, то масштаб превышения фактических расходов над плановыми может оказаться немного меньше – но я не вижу оснований считать, что такое превышение составит менее 4 триллионов рублей.
ДЕФИЦИТ. По итогам семи месяцев дефицит бюджета превысил годовую планку на 2,7 триллиона рублей, составив без малого 6,5 триллионов. В принципе, по сумме следующих четырех месяцев (август-ноябрь) бюджет может быть исполнен с небольшим профицитом – в прошлом году он составил 346 миллиардов (в 2023 и 2024 гг. профицит за эти четыре месяца был, вообще, неприлично большим – 1,8 и 1,1 триллиона, соответственно), но вот в декабре без дефицита не обойтись. Каким он будет? Если верить Минфину (в части авансирования), то около 1 триллиона рублей, если Минфину не верить, то триллиона полтора. В итоге годовой дефицит составит 7-7,5 триллионов, и с этим связана главная интрига.
За семь месяцев за счет привлечений на долговом рынке (выпуск ОФЗ) Минфин получил 2,3 триллиона рублей; почти 460 миллиардов были изъяты из «кубышки», ФНБ; около 200 миллиардов было получено от продажи краденого (национализированных активов); оставшиеся 3,5 триллиона были профинансированы за счёт уменьшения средств Казначейства, размещённых на банковских счетах и в прочих денежных инструментах. Сможет ли Минфин вернуться на рынок и дозанять необходимые сотни миллиардов? Или же Эльвира сделает всё от неё зависящее, чтобы этого не случилось? И тогда нужно будет снова всучить госбанкам ОФЗ на несколько сотен миллиардов, с которыми они не будут знать, что делать? Самый невероятный сценарий – Минфин согласится еще сильнее сократить объем свободных средств Казначейства (их осталось немногим более 4,5 триллионов рублей).
Одним словом, будет за чем наблюдать, особенно если вспомнить, что вскоре нас ожидает проект бюджета-2027.
ВЫВОДЫ:
То, что расходы бюджета нужно будет увеличивать, известно с апреля, так что здесь ничего нового нет.
То, что увеличить их нужно будет на 4 (а может и больше) триллиона, превышает предыдущие оценки, которые ограничивались 2-3 триллионами.
То, что Минфин сможет профинансировать дополнительные расходы, не вызывает у меня никаких сомнений.
Скорее всего, к концу года «запас прочности» бюджета сильно сократится: на начало года он составлял около 13 триллионов, сегодня – около 8 триллионов. Но это означает, что и в следующем году проблем с финансированием расходов у Минфина не будет.
Купить книгу Сергея Алексашенко «Шанс. Америка — Россия: окно возможностей» на сайте «Эхо Книги»