Российский финансовый рынок - комментарий и прогнозы - Андрей Лусников - Интервью - 2000-07-28

В прямом эфире радиостанции "Эхо Москвы" ведущий эксперт информационного агентства "Финмаркет" Андрей Лусников.

Эфир ведет Марина Старостина.

М. СТАРОСТИНА - Андрей, добрый вечер. Говорить мы сегодня будем о российском финансовом рынке. Давайте начнем с самого актуального, с курса доллара. Он у нас падал-падал, а тут вдруг два дня подряд растет. Как Вы это можете объяснить?

А. ЛУСНИКОВ - Дело в том, что конкретные объяснения, связанные с тем, почему именно вчера и сегодня курс доллара немножко подрос, дать трудно. Потому что просто пришло время. Полтора месяца курс доллара снижался, и участники рынка все время ждали, что, наконец, эта тенденция будет переломлена, и произойдет некоторый отскок. Собственно, предполагать, что курс доллара будет сильно расти дальше, сейчас, наверное, не стоит. И бояться роста курса доллара не следует. Это простая, что называется на рыночном языке, техническая коррекция. Она, по всей видимости, завершится либо сегодня, либо в начале сегодняшней недели. И курс доллара при этом вряд ли превысит 28 рублей. То есть те прогнозы, которые давались экспертами, в том числе и нами, в течение предыдущих 2-3 месяцев, остаются в силе. В течение лета курс доллара практически наверняка не превысит 28 рублей. Дело в том, что российский рубль сейчас просто объективно крепок из-за того, что цены на нефть продолжают оставаться на высоком уровне. Россия получает достаточно большие средства из-за рубежа и золотовалютные резервы ЦБ растут. В этих условиях правительство и ЦБ просто не в состоянии организовать рост курса доллара, несмотря на то, что этот рост курса доллара, в принципе, мог бы быть и полезен для отечественного производителя. Если они попытаются его организовать, то им тогда нужно будет наращивать золотовалютные резервы еще более высокими темпами. В общем, сейчас это просто невозможно.

М. СТАРОСТИНА - Можно говорить, что мы целиком зависим от цен на нефть в мире, наше финансовое и экономическое положение в стране?

А. ЛУСНИКОВ - На настоящий момент, к сожалению, так. Высокие цены на нефть вызывают то, что в России практически просто любой бизнес, не имеющий прямого или косвенного отношения к добыче нефти или других полезных ископаемых, которые тоже пользуются популярностью на мировых рынках, оказывается нерентабельным. То есть здесь можно широко говорить об обслуживании нефтяной отрасли. И медицина, и здравоохранение, и какие-то отрасли, связанные с пищевой промышленностью, - это все, в принципе, кормится за счет нефтедоходов. Поскольку, к сожалению, у нас сложилась такая экспортно-ориентированная модель экономики, ее цены на нефть сейчас высокие, и России сейчас придется прилагать просто неимоверные усилия для того, чтобы хотя бы до какой-то степени снизить свою зависимость от экспорта энергоносителей.

М. СТАРОСТИНА - Андрей, Вы бы как оценили нынешнее финансовое положение в стране: "плохо", "очень хорошо", "хорошо", "удовлетворительно" (по пятибалльной шкале)? Есть разные мнения на сей счет.

А. ЛУСНИКОВ - Если по пятибалльной, то на троечку. А в принципе положение достаточно неплохое. Такое неплохое оно опять же благодаря в основном внешним факторам, благодаря тому, что два года назад произошла девальвация рубля. Она вывела рубль на относительно равновесный уровень, и в результате... Сейчас говорят о том, что экономический рост начал ослабевать. В общем-то, это тоже вполне естественная ситуация вследствие того, что цены на нефть, как подскочили примерно полгода назад, так и продолжают держаться на нынешнем уровне. Тогда те расчеты, которые показывали экономический рост в прошлом году, очень во многом реально показывали рост нефтяной отрасли и отраслей, которые просто тянулись за ней. И сейчас речь идет о том, чтобы Россия смогла сформировать инвестиционный спрос. Но этот инвестиционный спрос должен поддерживаться за счет того, что внутри страны производится продукция, которая пользуется каким-то спросом. К сожалению, пока у предпринимателя, который рассматривает возможность приложения своих средств, есть несколько альтернатив, и из них бизнес, связанный с нефтью, оказывается более выгодным. Во все другие отрасли, за какими-то небольшими исключениями, деньги вкладывать просто невыгодно. Естественно, тут можно говорить еще и о торговле, возможно, о каких-то вещах, связанных с новыми технологиями связи, коммуникаций, Интернет и т.д. Но в целом то, что называется реальным производством, у нас, к сожалению, до сих пор стоит.

М. СТАРОСТИНА - Агентство "Стандарт энд Пурс" повысило рейтинг России, как писали в газетах. Вы не могли бы объяснить простым языком, что это означает, и как это отразится на простых людях: Имеет ли это какое-то отношение к простым людям?

А. ЛУСНИКОВ - На простых людях это может отразиться только очень и очень косвенно. А сам рейтинг, который публикует "Стандарт энд Пурс" - это некая галочка, некая оценка российской экономики, которой могут пользоваться все инвесторы при своих расчетах, когда они рассчитывают, насколько безопасно и насколько эффективно вкладывать деньги в определенную страну. В данном случае речь идет о российском рейтинге. Но "Стандарт энд Пурс" рассчитывает рейтинги и отдельных предприятий, и отдельных бумаг. Соответственно, инвесторы, то есть лица, предприятия и организации, обладающие средствами, могут ориентироваться на этот рейтинг, для того чтобы оценить, в данном случае, безопасность вложения средств. И то, что "Стандарт энд Пурс" повысило рейтинг, - эта вещь давно ожидалась. Но "Стандарт энд Пурс" сделало все-таки не все, что мы ожидали в течение последних месяцев. Речь идет о том, что главный российский рейтинг, суверенный рейтинг России так и остался на уровне SD, на уровне дефолтном. Это связано с тем, что до сих пор еще не закончен процесс переоформления некоторых бумаг, по которым Россия отказалась платить инвесторам в мае 1999 года. Это облигации ВВЗ третьего транша. Ожидалось, что процесс их переоформления завершится, но пока он еще не завершился. И по всей видимости, это сейчас является главным препятствием для повышения общего суверенного рейтинга. При этом у отдельных бумаг рейтинг гораздо выше, и поэтому сейчас "Стандарт энд Пурс", посчитав, увидев, подведя итог достаточно неплохого развития России за первую половину 2000 года, и решило повысить рейтинг. Но надо отметить, что этот рейтинг все равно крайне низок. "Би минус" - это спекулятивный рейтинг.

М. СТАРОСТИНА - Это на уровне каких стран?

А. ЛУСНИКОВ - Дело в том, что у других стран тоже достаточно часто изменяется рейтинг.

М. СТАРОСТИНА - В нашей компании какие страны?

А. ЛУСНИКОВ - Могу сказать, что у большинства даже развивающихся стран, скажем, у Бразилии и у большинства стран Юго-Восточной Азии рейтинг значительно выше. То есть таким низким рейтингом обладают только страны, которые уже объявляли дефолт. Например, у Украины рейтинг ниже нашего. У Гондураса рейтинг тоже низкий. То есть, надо сказать, что иностранные инвесторы прекрасно знают об особенностях российского рынка, о том, что этот рынок самый непредсказуемый в мире. Есть такое специфическое слово "волотильный". Он действительно самый волотильный в мире, то есть характеризует себя как самыми высокими в мире темпами роста, так и самыми высокими темпами падения. В течение последних примерно пяти лет он действительно испытывал такие падения и взлеты, что в других странах такого просто не бывает.

М. СТАРОСТИНА - Андрей, и последний вопрос. Я попрошу Вас ответить на него коротко, хотя он глобальный. Это по поводу банков, коль мы с Вами говорим о финансах. Нынешнее положение банков в России. Людям вообще можно доверять банкам?

А. ЛУСНИКОВ - Сейчас в принципе можно. Можно сказать, что большинство банков, которые были потенциально нестабильными, действительно прекратили свое существование в первые месяцы, в первые год-полтора после кризиса. В нынешней ситуации у людей есть выбор между большим количеством банков. И, естественно, нужно смотреть на параметры банка. Не обладая какими-то знаниями о тонкостях банковских балансов, может быть, разумнее всего доверяться самым крупным и самым известным банкам, например, тому же Сбербанку. Но в целом сейчас банковская система чувствует себя достаточно неплохо.

В прямом эфире радиостанции "Эхо Москвы" был ведущий эксперт информационного агентства "Финмаркет" Андрей Лусников.